Nvidia heeft het AI-verhaal op de aandelenmarkt gedomineerd en investeerders en de media geboeid nadat het de afgelopen vijf jaar met 2.190% was gestegen en gedurende een korte periode het meest waardevolle bedrijf ter wereld was geworden (momenteel nummer 2).
Nvidia is echter verre van de enige mogelijkheid op het gebied van AI of halfgeleiders. Eén chipmaker rapporteerde in zijn laatste winstrapport (voor het kwartaal eindigend op 28 november) zojuist een omzetgroei van meer dan 400% op jaarbasis uit datacenters en een totale omzetgroei van 84% tot 8,7 miljard dollar.
Ik heb het over Micron-technologie (IN 3,48%)de geheugenchipspecialist die verrassend genoeg 44% lager staat dan zijn recente piek, ondanks die enorme groei. Die korting en het potentieel ervan in AI maken het aandeel op dit moment een aantrekkelijke koop. Laten we eerst de recente resultaten van het bedrijf bekijken en dan ingaan op de koopzaak.
Bron afbeelding: Getty Images.
Wat is micron?
Micron is toonaangevend op het gebied van geheugenchips, waaronder DRAM, NAND en geheugen met hoge bandbreedte (HBM). Het bedrijf is ook een geïntegreerde apparaatfabrikant, wat betekent dat het zowel zijn eigen chips ontwerpt als produceert Intel En Samsung Doen.
Geheugenchips zijn een zeer cyclische bedrijfstak, gevoelig voor prijsschommelingen en overschotten in de industrie, en door het bezit van eigen gieterijen is Micron meer blootgesteld aan de bloei- en neergangcyclus in de halfgeleiderindustrie. Het runnen van gieterijen vereist een hoog kapitaalniveau, maar dankzij het geïntegreerde bedrijfsmodel kan het bedrijf de marges beter benutten als het bedrijf goed presteert.
De onderstaande grafiek, die de prijs van Micron laat zien in vergelijking met het vorige hoogtepunt, geeft een idee van hoe volatiel het aandeel is geweest. Zoals u kunt zien, is het aandeel de afgelopen tien jaar vier keer met 40% of meer gedaald voordat het een nieuw record bereikte.
Gegevens door Ygrafieken.
Cycliciteit en volatiliteit maken deel uit van het risico bij beleggen in Micron, maar daar bestaat geen twijfel over halfgeleidersector bevindt zich momenteel in een bloeiperiode, aangedreven door de explosieve groei van AI, hoewel sommige subsectoren zoals pc’s en smartphones zwakker zijn. Naast de enorme groei van Nvidia, is de sector ook in beweging Taiwanese halfgeleiderproductie rapporteerde onlangs een omzetgroei van 36% in het derde kwartaal tot $23,5 miljard, wat wijst op een sterke groei in de sector.
Het management constateerde een sterke vraag naar AI en zei dat de omzet uit datacenters voor het eerst in het kwartaal de 50% van de totale omzet overtrof, in navolging van een pad dat Nvidia voor het eerst had ingezet in de chipsector. Dat haalt nu het overgrote deel van de inkomsten van Micron uit het datacenter, waar AI-computing plaatsvindt.
Waarom Micron-aandelen op het rapport kelderden
Na woensdag de winstcijfers voor het fiscale eerste kwartaal te hebben gerapporteerd, daalde het aandeel Micron donderdag met maar liefst 19% vanwege de zwakke verwachtingen voor het tweede kwartaal. Het bedrijf heeft echter een geschiedenis van conservatief beleid, en de zwakte was te wijten aan consumentenmarkten zoals smartphones, terwijl de AI-business sterk blijft.
HBM, het onderdeel van het bedrijf dat nauw verbonden is met AI, maakt een indrukwekkende groei door. Het bedrijf zei dat het op koers ligt om zijn HBM-doelstelling voor het fiscale jaar te bereiken en een “substantieel record” in HBM-inkomsten te bereiken, inclusief een “aanzienlijk verbeterde winstgevendheid en vrije kasstroom” in het fiscale jaar.
Micron verwacht een opeenvolgende daling van de omzet en de gecorrigeerde winst per aandeel (EPS) in het tweede kwartaal, van $8,7 miljard naar $7,9 miljard, en een daling van de aangepaste winst per aandeel van $1,79 naar $1,43.
De verklaring van het management voor de zwakke vooruitzichten zou beleggers echter gerust moeten stellen. CEO Sanjay Mehrotra zei dat het bedrijf eerder had gewaarschuwd dat seizoensinvloeden en klantvoorraadreducties in consumentgerichte segmenten zoals smartphones de resultaten in het tweede kwartaal zouden beïnvloeden. Hij voegde eraan toe: « We zien nu een meer uitgesproken impact van de voorraadreducties bij klanten », en vervolgde: « We verwachten dat deze aanpassingsperiode relatief kort zal zijn en verwachten dat de klantvoorraden in het voorjaar een gezonder niveau zullen bereiken, waardoor sterkere bitverzendingen in de tweede helft van 2019 mogelijk zullen zijn. » fiscaal en kalender 2025. »
Met andere woorden: de problemen die de zwakke vooruitzichten voor het tweede kwartaal veroorzaakten, lijken eerder op een verkeersdrempel voor het bedrijf dan op een aanhoudende tegenwind, en het management verwacht in de tweede helft van het jaar weer opeenvolgend te kunnen groeien. Als een aandeel met 17% daalt na een eenmalige verlaging van de richtlijnen, voelt dit als een verkeerde interpretatie door de markt en als een koopmogelijkheid voor beleggers.
Waarom Micron een no-brainer aankoop is
Een uitverkoop als gevolg van kortetermijnnieuws biedt vaak een goed koopmoment, maar er zit meer achter de koopzaak van Micron dan dat. Micron profiteert duidelijk van de AI-boom met de sterke stijging van de inkomsten uit datacenters, en met zijn grootste klant, vermoedelijk Nvidia, die nu 13% van zijn omzet voor zijn rekening neemt. Een nauwe relatie met Nvidia is duidelijk een steun in de rug in deze fase van de AI-boom, aangezien Nvidia in zijn Q3-rapport zojuist een omzetgroei van 94% op jaarbasis rapporteerde.
De resultaten van Micron zijn notoir klonterig en cyclisch, maar het bedrijf heeft het vermogen om onder de juiste omstandigheden enorme winsten te genereren – en die lijken vorm te krijgen naarmate de AI-boom zich ontwikkelt. Micron verwacht bijvoorbeeld dat de bereikbare markt voor HBM zal stijgen van 16 miljard dollar in 2024 naar 64 miljard dollar in 2028 en naar 100 miljard dollar in 2030. Zelfs als het zijn marktaandeel in dat segment gewoon handhaaft, zullen de HBM-inkomsten in vier jaar vier keer zo hoog zijn. jaar en 6x en zes jaar.
Ten slotte zijn Micron-aandelen ook veel goedkoper dan hun AI- en chipaandelen, die worden verhandeld tegen een koers van voorwaartse koers-winstverhouding van slechts 10, gebaseerd op de schattingen van dit jaar. Hoewel deze schattingen waarschijnlijk zullen dalen na de richtlijnen, lijkt Micron nog steeds een koopje voor elke prijs die daar in de buurt komt.
Micronbeleggers moeten de chip- en AI-cyclus nauwlettend in de gaten houden, maar er zit veel opwaarts potentieel in de aandelen. Een terugkeer naar zijn piek deze zomer zou een sprong van 75% voor het aandeel betekenen, en de aandelen zouden de komende twee jaar verder kunnen blijven stijgen, vooral als het een sterke groei in het datacenter blijft zien.
Micron is het zeldzame AI-aandeel dat momenteel snelle groei en een goede waarde biedt.
