-
De « moeder van alle bubbels » zal binnenkort knappen omdat de outperformance van de VS is opgeblazen door enorme hoeveelheden schulden, waarschuwde Ruchir Sharma, voorzitter van Rockefeller International.
De VS zijn te verslaafd geraakt aan schulden, en pogingen om deze in toom te houden zullen uiteindelijk de economische groei en de bedrijfswinsten verzwakken, aldus Ruchir Sharma, voorzitter van Rockefeller International.
De marktexpert volgde zijn eerdere « moeder van alle bubbels« waarschuwing met een andere kolom in de Financiële tijden Vorige week werd uiteengezet hoe de zeepbel van de Amerikaanse outperformance ten opzichte van de rest van de wereld zal knappen.
Hoewel de bulls op Wall Street wijzen op sterke winsten, zei Sharma dat het record minder indrukwekkend is na correctie voor overheidsuitgaven en het handjevol technologiegiganten met enorme waarderingen, en voegde eraan toe dat ‘supernormale winsten’ de neiging hebben om terug te keren naar normaal te midden van de concurrentie.
“Groei en winsten krijgen ook een kunstmatige impuls door verreweg de zwaarste begrotingstekorten die ooit in deze fase van de economische cyclus zijn opgetekend”, aldus Sharma, auteur van het recente boek. Wat er mis ging met het kapitalismeuitgelegd.
De staatsschuld van het publiek, of het bedrag dat de VS aan externe kredietverstrekkers verschuldigd is na het lenen op de financiële markten, bedraagt al ongeveer 100% van het bbp, en de verwachting is dat die verhouding binnenkort het record van de onmiddellijke nasleep zal overschrijden. van de Tweede Wereldoorlog. Maar deze keer zal het plaatsvinden zonder een mondiale catastrofe, terwijl de economie robuust blijft.
De kosten voor het aflossen van al die schulden zijn ook geëxplodeerd en dragen ook bij aan tekorten, waardoor een feedbackloop op de schulden ontstaat. De rentelasten voor de schulden bedragen nu 1 biljoen dollar per jaar en behoren tot de grootste begrotingsposten, die zelfs de defensie-uitgaven overstijgen.
Terwijl de federale overheid overspoeld wordt met rode inkt, behouden Amerikaanse huishoudens en bedrijven sterke balansen die de economie kunnen blijven voeden. In werkelijkheid, De bbp-groei in het derde kwartaal werd naar boven bijgesteld tot 3,1% ten opzichte van een eerdere lezing van 2,8%, deels als gevolg van hogere consumentenbestedingen.
« Maar elke held heeft een fatale fout », schreef Sharma. « Amerika is zijn sterk toenemende verslaving aan staatsschulden. »
Volgens zijn berekeningen is er 2 dollar aan nieuwe staatsschuld nodig om nog eens 1 dollar aan bbp-groei te genereren, een stijging van 50% ten opzichte van vijf jaar geleden. Elk ander land met een vergelijkbare dynamiek zou inmiddels te lijden hebben onder kapitaalvlucht, maar de VS kunnen nog steeds bogen op de topeconomie en reservevaluta ter wereld, zei hij.
Eén katalysator die een einde aan het feest zou kunnen maken is als de markten er genoeg van krijgen. Sharma voorspelde dat investeerders volgend jaar waarschijnlijk hogere rentetarieven zullen eisen op alle nieuwe schulden die worden uitgegeven of dat er een teken van begrotingsdiscipline zal zijn. Dat zal leiden tot pogingen om de afhankelijkheid van overheidsuitgaven te verminderen, wat de groei en de winsten zal schaden.
Er zijn al tekenen dat dit gebeurt als obligatiegigant Pimco zei dat het zijn blootstelling aan langlopende Amerikaanse obligaties afbouwt te midden van zorgen over de stijgende schulden.
Of andere topeconomieën, zoals in Europa of China, zouden zich kunnen herstellen en de relatieve outperformance van Amerika kunnen uithollen, voegde hij eraan toe. Er kunnen ook totaal onvoorziene gebeurtenissen plaatsvinden.
« In de late stadia van een zeepbel gaan de prijzen doorgaans parabolisch, en de afgelopen zes maanden hebben de Amerikaanse aandelenkoersen de koersen van de Amerikaanse aandelen met de grootste marge overtroffen gedurende een vergelijkbare periode in minstens een kwart eeuw », aldus Sharma. « Als je in zo’n ijle lucht vliegt, is er niet veel nodig om de motoren af te slaan. Alle klassieke tekenen van extreme prijzen, waarderingen en sentiment suggereren dat het einde nabij is. Het is tijd om te wedden op ‘Amerikaans exceptionisme’. »
Dit verhaal stond oorspronkelijk op Fortune.com
